財經焦點
白文正遺孀迎戰 蔡宏圖插旗寶來證


國內巿場占有率3.88%的第四大券商、規模達645億元的寶來證券,明年將改選董監事;在寶來金融集團總裁白文正今夏過世後,向來被巿場視為資優生的寶來證,頓時成了大金控業者想一親芳澤的美人。
本刊調查,民營金控龍頭國泰金,近月大舉加碼寶來證;面對敵軍來犯,坐鎮寶來證的白文正遺孀、副董事長魏明春,已向所有董監事宣誓鞏固家業的決心,寶來證高層並2度赴海外探視主要外資股東,爭取外資繼續支持。


國泰金控董事長蔡宏圖二○○二年曾與寶來證錯身而過,如今捲土重來。


前寶來證券總裁白文正的遺孀魏明春,為鞏固經營權,領著二個兒子白介宇、白介人正面迎戰。


國泰金控董事長蔡宏圖對寶來證大軍壓境,買入近一成股權,原來是忌憚於他的堂弟、富邦金控董事長蔡明忠的擴張動作太快,因而趕緊插旗固樁。


國泰金控以保險業見長,證券部分始終偏弱,旗下國泰證券巿占率不到一%。

蔡宏圖小檔案
現職:國泰金控董事長
生日:1952年8月1日
家庭:霖園集團創辦人蔡萬霖次子,哥哥蔡政達、弟弟蔡鎮宇、蔡鎮球。與妻子黃麗姿育有3子
學歷:台大法律系畢、美國南美以美大學法律博士
經歷:
1978年通過美國華盛頓特區律師考試,在美實習
1980年返台任國泰人壽常董,3年後升任副董
1990年擔任國泰人壽董事長
1999年因父親蔡萬霖病情惡化,成為集團掌門人
2001年國泰金控成立,擔任董事長

堂弟風光 蔡宏圖心慌
十月時,富邦金控董事長蔡明忠連下數城,先是在十月十四日以三十六億餘元擠掉新光人壽,標下信義區A10精華地;二十日又宣布以六億美元(約新台幣一百九十五億元)併購ING台灣子公司安泰人壽;二十一日傳出將公開收購日盛金,並直搗核心,只想買日盛金旗下體質強健的日盛證;蔡宏圖看在眼裡,急在心裡,十月底也啟動攻勢。
蔡明忠與蔡宏圖二○○一年曾搶過世華銀行,結果蔡宏圖勝出,但截至今年第三季為止,合併資產規模高達三.七八兆元的國泰金控,證券業務卻「小而美」,旗下的國泰證券規模僅四十三億五千萬元,經紀巿占率○.五%,主打網路證券。
放眼環顧,尚未納入金控旗下、獨立經營的元富、群益、寶來等數家券商,皆肥美誘人,但元富證已有新光金插旗;群益證則曾與元大金接洽,雖然後來雙方對股價無法達成共識而破局,但三重林堉璘家族女婿陳田文仍穩穩主政;十月底,金融股慘遭金融海嘯吞沒,寶來證股價也從十月初十二元多攔腰折半剩六元多,處於歷史低檔,成為蔡宏圖進攻目標。
尤其,寶來證在總裁白文正過世後「國中無主」,明年六月又逢三年一次的董監事改選,此時從巿場買進,成本低,且進可攻(爭經營權)、退可守(賺股票差價)。


寶來證券因商品創新而樹立特色,在國內券商的巿占率排名第四。


白手起家的前寶來證券總裁白文正,好不容易在金融業闖出一片天,卻不幸於今年7月英年早逝。



寶來固樁 尋外資支持
蔡家散發濃濃的敵意併購味道,已讓坐鎮寶來證的白文正遺孀魏明春提高警覺,全面備戰。依據證交所最新統計,寶來證十月底全體董監持股,較選任時增加三萬一千張,幾乎所有董監事持股都有增加。
此外,寶來證發言人翁健表示,寶來證時常與擁有四二%股權的外資大股東溝通,而且白文正的大兒子白介宇擔任寶來證券副總經理,負責香港部門與外資聯繫的工作;而二兒子白介人也擔任寶來投信董事。外人要插旗寶來證,也不是件容易的事。
十五日立法院修金控法,通過防堵敵意併購條款,大股東或關係人持股逾五%,未申報就無表決權,立院一完成修法,寶來證也立刻發函金管會詢問相關事宜。


寶來證 近3個月股價走勢圖

曾有婚約 小動作壞事
其實,國泰與寶來非首次交手。以國泰人壽為事業核心的國泰金,○一年成立金控時,原打算與陳田文主掌的群益證合組,因換股比例談不成作罷,隔年六月轉而看上寶來證。
蔡宏圖親自領軍談判,○二年六月底,全案幾乎敲定,蔡宏圖還在頂樓會議室與寶來高層開會說:「歡迎寶來做同事。」不料,後來國泰名譽副董事長、弟弟蔡鎮宇加入卻生變。
一位金融業者說:「合併案快定案前的一個週日半夜,白文正突然被蔡鎮宇叫起床,約在市區一家蔡老闆熟悉的麵攤。白家住陽明山,早睡早起,但為了寶來大計,白文正還是乖乖起床換裝,還因司機休息,趕叫計程車下山赴會。」
這場深夜會晤不歡而散,「對方欲重新出價,計較小數點後面的數字,白堅持拒絕。」隔天一早,報上竟冒出「一:二.七國泰金、寶來證敲定換股比例」的頭條新聞,對已談妥「一:二.五換股比例」的白文正猶如晴天霹靂,錯愕不已。
這樁喜事被這麼一攪,立刻破局,國泰認為,與其花百億併購一家券商,併了後又怕人才跑掉,不如自己搞,○四年國泰證開張。
寶來證則轉而從上櫃轉上市, 並因最早蹲點香港,加上白文正積極栽培交易員人才,以金融市場分類,將交易員分成小團隊,二十四小時投入全球金融市場,在證券業名號越打越響,六年後再度吸引國泰金垂涎。


國泰金控董事長蔡宏圖(前)常和堂弟富邦金控董事長蔡明忠(後),在金控版圖競賽中,因所見略同而強碰,這回同時相中的是寶來證券。


白文正2002年間曾與國泰金交手,雙方因換股比例談不攏而破局,如今他已不在,寶來證的命運是否就此改變,尚在未定之天。圖為去年12月寶來高股息基金上市典禮。


2002年,因國泰名譽副董事長蔡鎮宇摻一腳,使得蔡宏圖合併寶來證一案生變。



富邦殺出 恐成搶婚秀
然而,蔡宏圖仍面臨多項變數,一是蔡明忠在迎娶日盛證破局後,也轉而關注寶來證。
知情人士說:「富邦金買了不少寶來證,且內部高層會議上,已正式提出明年寶來證改選是否參戰的議題,雖然手上持股不及國泰金多,但富邦金高層對寶來證尚未放棄。」
其次是國泰蔡家在扁案中的角色。特偵組在扁案起訴書中提及,扁家要搬國泰金庫內的七億四千萬元現金時,最早是想請蔡鎮宇幫忙處理,遭拒後才改找元大的杜麗萍。扁家金庫裡的現金來源,將是下波起訴的精彩好戲,蔡宏圖能否成功地拉出防火線,是一大考驗。
而全力迎戰的魏明春能否如願也很難說。「她所面對的是一家如此龐大的金控對手,是否真的要將所有的財力,投注經營權之爭,確實是個問號。」一家金控高階人士說。
一位寶來高層人士則說:「寶來證目前的股權,四成多在外資手上、一成為白家持有、另一成則為國泰金,究竟未來該由誰主政,只需這三方談妥即可。」這位人士透露,「寶來證的公司治理更加強化,董事會與經營管理團隊的想法是有分歧的。」「我們能做的事就是『等』,看國泰金要不要來談。」


金控謀併券商 成敗互見

回應 國泰金:原則上支持公司派
寶來證券發言人翁健22日指出,寶來證券目前並未停止過戶,無法獲知買賣寶來證股票的確切資訊。倘如市場傳言為國泰金控旗下的國泰人壽買進寶來證,由於保險公司的資金有其規範,理論上應為財務性投資,須支持公司派;若是有意介入經營權的策略性投資,必須先向主管機關及標的公司打聲招呼。至目前為止,雙方未有接觸。
國泰金控策略長李長庚則說,國泰金對寶來證的持股比率很小,遠遠不及1成,屬財務性投資,他呼籲投資人深思明辨。原則上,財務性投資會支持公司派。